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广联达:业绩反转趋势明显,商业模式转型多点开花
发布人:admin  来源:未知  发布时间:2016-04-06 11:38

    广联达发布2015年报,业绩反转趋势明显,员工持股计划成本对利润影响较大,商业模式转型多点开花,参与互联网产业投资基金意义积极。目标价17.00元

  事件:广联达发布2015年报,全年完成营收15.39亿元,同比下降12.53%;净利润2.42亿元,同比下降59.41%。公司另公告拟以自有资金3000万元参与北京拉卡拉互联网产业投资基金,认缴出资占3%;拟每10股派现2元

  业绩反转趋势明显,员工持股计划成本对利润影响较大。第四季度实现营收6.55亿元,与去年同期基本持平,验证了我们之前对于三季度业绩反转的判断。全年新产品、新业务合计营收7.93亿元,已达收入总体量的一半,转型阵痛期或接近尾声。成本及费用方面:毛利率水平与去年基本持平;期间费用率高于去年同期20.41ppt,其中销售费用率上升6.94ppt,管理费用率上升13.17ppt,主要受员工持股计划成本9437万影响较大。

  以建筑产业互联网平台服务商为目标,商业模式转型多点开花:1)工程造价业务方面,云计价产品成功发版,推动商业模式由一次性销售向按年收取使用费转变,工程计量业务也正向“云+端”形态转变。2)新工程施工业务方面,业务线完成组织调整,未来将聚焦项目部一线作业人员,走通O2O运营模式。管理级业务向物联网、云+端、大数据模式转型,成功推出多款产品及服务。3)工程信息业务收入同比增长25.47%,超过150万用户注册使用材价信息平台,同比增长19%;超过25万用户注册使用指标信息平台,同比增长400%。4)海外业务收入同比增长38.20%,以MAGICAD业务、服务增值业务增长尤为明显,品牌逐渐在国际市场建立知名度。5)产业金融业务方面,小贷、保理等三家子公司均已启动运营,全年累计发放贷款超1亿元,无不良及应收未收利息。6)电商业务方面,启动了采购优化业务,实现三年战略签约及意向签约用户数量超过100家,预计签约额超10亿元。并已完成旺材2.0的产品研发、业务设计,为2016年全面启动电商模式奠定基础。

  参与互联网产业投资基金意义积极:参与该产业投资基金将有助于公司加强对互联网行业的理解,丰富和优化建筑产业互联网业务发展思路,发掘优质项目并有效过滤标的项目前期潜在风险,增强产业投资能力,颇具积极意义。

  “审慎推荐-A”评级:预计2015~2017年EPS分别为0.45、0.53、0.63元,当前价格对应30/26/22倍PE。维持“审慎推荐-A”评级,目标价17.00元。

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